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  原标题;【国盛策略 | 估值与结构周报】市场延续震荡,估值水位如何?*第75期

  来源: 尧望后势

  1、A 股行情回顾:市场延续震荡,消费占优

  5月官方制造业PMI为50.6虽小幅回落但仍处荣枯线上方,统计局表示我国经济运行恢复势头稳中向好,与此同时国内消费市场保持回暖复苏的良好态势,截止至6月1日零售各业态限额以上企业复工率超过95%。“地摊经济”复苏助力经济增长,相关概念火热。同时央行等八部门出台30条政策措施强化中小微企业金融服务,且央行推出两个创新货币政策工具——贷款延期支持工具和信用贷款支持计划,规模约达4.7万亿,直达实体经济普惠小微企业。资本市场改革继续,“单次T+0交易”引发市场热议,新三板指导意见正式出台,公募基金拿到批文投资新三板正式“破冰”。海外方面,经济持续不景气,多国5月PMI持续处在低位;流动性宽松继续,德国推出1300亿欧元刺激计划,欧央行PEPP扩6000亿欧元;中美直航停飞,中美局势持续紧张。

  过去5个交易日A股整体上行,截止至周四(6月4日)收盘,沪指收于2919点。市场核心指数集体上行,中小板指、创业板指、深证成指、沪深300、上证50、上证综指表现分别为5.21%、4.69%、4.56%、3.26%、2.62%、2.57%。申万一级行业全部上涨,电子、商业和汽车涨幅居前列,建筑材料、钢铁和采掘涨幅居末尾。成交占比方面,周期占比下降,消费和成长占比小幅震荡,金融占比相应回升。

  2、估值化:全球股市继续上行,A股市场回暖

  A股市场核心指数估值回升。截至本周四(6月4日)收盘,创业板指、万得全A、沪深300和上证指数PE估值分别是60.70、18.64、12.26和13.13,估值分位数分别是79%、60%、53%和47%。过去5个交易日,历史分位数分别上涨6、4、6和5个百分点。

  创业板估值相对沪深300指数估值小幅回升。截止至本周四(6月4日),从相对估值来看,创业板指/沪深300的PE估值为4.95,历史分位数为72.7%,过去5个交易日历史分位数上涨2.1个百分点。创业板指/沪深300的PB估值为4.72,历史分位数为89.9%,过去5个交易日历史分位数上涨3.1个百分点。

  A股行业估值随市场回暖集体上行,消费类行业估值处在高位。截止至本周四(6月4日),PE估值历史分位数前五行业分别是休闲服务(92%)、医药生物(90%)、汽车(90%)、食品饮料(90%)、计算机(88%),后五的行业分别是农林牧渔(0%)、房地产(3%)、采掘(5%)、建筑装饰(9%)、非银金融(17%)。回升前五行业是电子、汽车、食品饮料、传媒和机械设备,分别回升10.0、9.0、7.9、6.9、6.5个百分点;回升后五行业是钢铁、农林牧渔、采掘、建筑材料、房地产,分别回升0.1、0.3、0.6、0.6和1.2个百分点。

  全球股市估值继续上行,A股估值仍相对处在低位。横向来看,A股估值仍处于全球低位水平,15个全球重要指数中上证指数估值处于倒数第二。截止至本周四(6月4日)纳斯达克指数与巴西IBOV指数估值靠前,分别为38.78和35.12;恒生指数和上证指数估值靠后,分别为10.60和13.13。

  美股行业指数估值绝大部分上升,可选消费创历史新高。截止至本周四(6月4日),PE估值分位数靠前的分别是可选消费(100%)、信息技术(99%)和电信服务(93%),靠后的行业分别是金融(19%)、公用事业(43%)和房地产(47%)。过去5个交易日估值分位数回升前三的行业是工业、房地产和金融,分别回升28、22和13个百分点。

  3、大类资产:海外整体回暖,人民币止跌回升

  股市方面,过去5个交易日沪深300指数上涨3.26%,标普500风险溢价与VIX指数均呈下行,海外整体回暖;万得全A口径下的修正风险溢价水平有所回落,截至周四下行至1.12%。

  大宗商品方面,截止至周四,国内原油期货大幅回升8.26%;工农业产品走势相同,工业品上涨2.68%,农业品继续小幅上行,涨幅为0.65%;截止至周四,过去5个交易日NYMEX原油大幅上涨10.94%,收于37.33美元/桶,伦敦黄金现价小幅下跌0.25%,收于1714美元/盎司。

  债市方面,美债各期限收益率稳定回升,十年期国债期货过去5个交易日下跌0.83%,中美利差小幅缩小;汇市方面,人民币有所回升,过去5个交易日上涨0.86%,美元兑离岸人民币收于7.11。

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责任编辑:王帅

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